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2017年以来,一类叫做"定向融资工具"或"定向融资计划"的产品逐渐获得了广泛的关注.事实上,此类产品并非新事物,获得广泛关注和认可,距离此类产品的诞生,已有四五个年头.而较早开展此类业务的天津、浙江、江苏、广东、贵州、辽宁、山东等省市的交易场所,已通过类似方式为实体经济输血多年.

一、什么是定向融资计划

定向融资计划一般是指依法成立的企事业单位法人、合伙企业或-经济组织向特定投资者发行,约定在一定期限内还本付息的投融资工具.其本质是经国务院或各地方金融办或人民政F审核批准,以支持实体经济发展为目的,遵守相关法律法规、政策规定开展的促进多层次交易市场发展的业务.

要了解这类产品,首先要了解它的交易场所,即各大"金融资产交易所"、"金融资产交易中心"、"资产交易中心".此类区域交易市场,设立时间多集中于国家大力推行金融改革的2014年,多由当地省级或地市级产权交易所、股权交易所或-国有企业参股或控股,设立依据一般为省(直辖市、计划单列市)金融办或人民政F的批复,其中名称为"金融资产交易所"的,目前的审批单位更是升级为了国务院,这也说明此类交易场所,必须首先得到地方政F和国家层面的认可.

二、定向融资计划特点列举

① 定向融资计划采用备案制;

② 直接融资方式;

③ 采用非公开的方式募集,备案的定向融资计划投资者人数不超过200人;

④ 采用合格投资者制度;

⑤ 方案设计灵活,可做结构化设计,可附选择权等;

⑥ 要求发行人提供一定的内外部增信措施;

⑦ 产品存续期间有适当的信息披露要求;

⑧ 定向融资计划的参与机构主要包含:承销商、会计师事务所、律师事务所、受托管理人、增信方、共管方.

三、各参与方权责

1、某金交中心是什么单位,在定向融资计划中担当什么角色?

① 某金交中心为定向融资计划的备案机构;

② 定向融资计划发行完成后,需在某金交中心登记共管;

③ 定向融资计划需通过某金交中心网站或合格投资人专区披露相关公告;

2、谁是定向融资计划的管理人,谁在跟进融资方的还款计划?

定向融资计划采用了受托管理人制度,产品存续期间根据受托管理协议的约定由受托管理人履行受托义务.

3、若融资方违约,债权人如何维权?

如融资方违约,担保方(如有)需要代为偿付或者处置抵质押担保物(如有)进行偿付.

定向融资计划受托管理人及备案机构某金交中心,会协助计划投资人向计划发行人维权.

定向融资计划的本金及年化业绩,由受托管理人跟进执行,备案机构某金交中心会督导.

四、定向融资计划与信托、资管

上述三者有什么相同或不同的地方?

定向融资计划:与国债、城投债一样,都是投资者直接将钱借给发行人(融资主体),属于直接融资.由于去中介, 定向融资计划的风险直接对等于发行人的资信,发行人根据合同履行责任.和其它产品一样,定向融资计划同样需要符合国家监管和法律文件的要求,安全性受到法律监管与保护.

信托计划、资管计划:投资者将钱信托或委托给信托或资管等机构,然后再由信托或资管机构将钱借给融资主体,信托或资管等机构实际担任了中介的角色,属于间接融资.信托或资管等机构必须严格遵守相关法规提出的规范性要求,具有较强的主动性和管理性.