沧州天翔龙钢管有限公司是华北地区专业从事钢管生产加工的现代化企业

锰硅上市已6年有余,市场买卖逐渐活跃,成为锰硅出产商、贸易商以及下游钢厂重要的套期保值工具.对于锰硅现货财富链来说,锰矿是极其重要的一环.锰硅的出产成本中,约有50%用于采购锰矿.锰矿主要依赖进口,其运输和储存多由锰矿贸易商主导完成.锰矿贸易商在锰矿发卖之前,需承受锰矿价钱波动的风险.

锰矿贸易企业就是从国外采购锰矿运输至国内进行发卖的企业.这类企业的主要利润来历于进口矿的成本和国内矿发卖之间的价差.锰矿贸易企业的采购成本一般在锰矿现货发卖前一两个月就确定了.将来到港的锰矿价钱已定,需要海运至国内,到发卖时才能确定发卖价钱.锰矿的主要来历国为南非共和国,仅海运就需要1个多月的时间.在此期间,锰矿价钱若有波动,会直接影响锰矿贸易企业的盈亏环境.此外,锰矿到港后,会形成一部门口岸库存.今朝,锰矿口岸库存量达到了历史最高位置,同比增幅跨越40%.

由以上两点可知,锰矿贸易企业存在两个方面的价钱下跌风险:一是锰矿已在国内口岸却尚未发卖;二是将来到港的锰矿价钱已经确定,但还未确定发卖价钱.

能否经由过程时货市场实现锰矿价钱风险的打点,降低企业运行中的风险呢?

对于锰硅合金出产企业来说,如果看到锰硅期钱高于现货发卖价钱和运费的总价,则完全可以进行无风险套保.如果锰硅价钱一直高于现货发卖价钱,则可以对其进行交割,确保期现收敛,确保本身的实际发卖价-到价钱减去交仓费用的数值.

可是对于锰矿贸易企业来说,锰硅的价钱构成中不单包含锰矿成本,而且包含电费和焦炭成本,还需考虑到合金企业的利润.锰矿贸易商如果对着锰矿去做空锰硅,则做的是虚拟的合金厂利润.如果合金厂产能不足,则有可能呈现锰硅上涨但锰矿不涨的环境,会导致套保失败.这就导致锰矿贸易企业在操作锰硅进行套期保值时,需要对合金厂的利润进行合理估量.如果认为合金厂利润走强,则锰硅走势较强,用做空锰硅来对冲锰矿价钱下跌风险的套保结局不佳;若预期利润下降,做空锰硅的套保结局就会斗劲好.

再从锰矿贸易企业自身的需要出发.锰矿贸易企业主要有两个诉求:第一是节制风险.如果现货市场发卖不畅,又担忧下跌,把现货下跌的风险转移至市场就是独一的选项.第二是提高套保成功的可能性.测算合金的虚拟利润,在合金虚拟利润较好时再进行套期保值.

按照贸易企业的自身需求,我们可以选择针对贸易企业的套期保值策略.第一,确定企业能够承担的风险.在企业能够承担的风险之外,出于节制风险的考虑,一旦现货发卖不畅即进行套保.第二,在企业能够承担的风险规模内,若虚拟锰硅利润较高,例如高于500元/吨,则多套保一些;低于0元/吨(即盘面显示利润为负),则少套保一些.经由过程进行仓位节制,按照近况调控策略.